〈分析〉除了武漢肺炎2020年還有這5大黑天鵝 | 台北市立動物園資訊網

2020年2月4日—歐洲2020年並不存在著大選或是自政治危機來的黑天鵝事件，而歐洲較有黑天鵝​可能的風險，將可能是難民潮重現。對比2015年超過100萬的 ...

全球金融市場經歷了豐盛的 2019 年，投資人的荷包可謂是收穫滿滿，而隨著時序進入了 2020 年，除了中國爆發出來的新型冠狀病毒疫情已成為市場黑天鵝以外，知名總經調研機構 BCA 為投資人列出了「2020 年五大黑天鵝」地緣政治風險，而雖然這些風險發生的機率是接近 10% 至 15% 的「低機率事件」，但仍是不容投資人輕忽。

一. 中國爆金融危機：

在目前中國國家主席習近平大權在握的場景下，沒有制度上的制約，且下級官員也可能害怕諫言，那麼對於經濟的風險在於，一些社會上的負面資訊可能無法向上傳導，進而在管理決策上即容易出現「政策性錯誤」。

2020 年是北京當局針對金融系統性風險、汙染、貧困「三大戰役」的第三年，也是最後的收官年，其中第一場戰役即著眼在金融系統性風險上。

中國在面對內部影子銀行大幅擴張形成的信貸泡沫，已於前些年祭出金融去槓桿，盼緩解危機四伏的金融系統性風險，但是 2018 年中旬，中國卻遇上了美中貿易戰，這導致了中國經濟出現嚴重放緩，故為了支持經濟動能，北京當局也已對金融去槓桿之目標有所妥協，並在貿易戰期間內執行寬鬆的貨幣政策。

目前美中已簽署了第一階段的貿易協議，在貿易戰和緩之下，已有跡象表明，北京當局對先前所實施的財政刺激已感到滿意，這可能使得北京當局將考慮重新收緊貨幣政策，一些中國貨幣供給量和信貸擴張可能出現見頂，雖然先前中國對影子銀行的打擊有所放緩，但非正式之貸款是仍在收縮。

展望後續美、中還有二階段的貿易協議，而中國在與美國溝通貿易協議的一大關鍵即是，需證明中國並未刻意採取競爭性貶值，因此今年上半年人民幣[1]兌美元匯價，有可能超出市場預期的反向走升，但人民幣[2]過度走升對中國經濟亦有可能將形成壓力，因這將收緊中國國內的金融環境，升值幅度若高於合理水平，也可能影響中國出口與實體經濟動能。